[摘要] 在消費需求快速增長、生產成本提高、貨幣供給增長過快、國際市場基礎性產品價格普遍上漲等因素共同作用下，我國當前食品價格和原材料與燃料動力價格出現較大幅度上漲，并引發CPI大幅度上漲、工業品出廠價格指數反彈。計量分析表明，2008年工業品出廠價格指數在年初反彈后，將回歸持續下降狀態，但CPI仍存在較強的上漲壓力，全年漲幅仍將高于5%。有必要采取政策措施穩定物價，并針對結構性物價上漲所反映的深層次矛盾，建立健全保障供求基本平衡和穩定物價的長效機制。

　　（中經評論·北京）在分析了消費需求快速增長、生產成本提高、貨幣供給增長過快、國際市場基礎性產品價格普遍上漲等因素對物價的共同作用基礎上，我們利用模型對未來物價走勢進行了模擬預測。模型分析結果表明，2008年CPI仍存在很強的上升趨勢，即使考慮緊縮性政策的滯后作用和全球經濟增速減緩的不利影響，全年CPI仍將保持在105.5左右的較高水平。因此，有必要采取政策措施穩定物價，并針對結構性物價上漲所反映的深層次矛盾，建立健全保障供求基本平衡和穩定物價的長效機制。
　　
　　一、2008年物價波動趨勢預測分析
　　
　　在1992年1月至2007年12月區間月度增長率數據基礎上，我們以經濟周期理論為基礎建立了計量模型，對居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（IPI）、生產資料價格指數（PPI）、全社會消費品零售總額（XGR）、城鎮固定資產投資（TZRG）、貨幣供應量（M1）等指標進行模擬預測分析，結果顯示：在考慮到已出臺緊縮性貨幣政策的滯后影響和全球經濟衰退對我國經濟增長產生不利影響的條件下，2008年CPI仍將保持1999年以來的強勁上漲趨勢，全年CPI有可能在105左右，但工業品出廠價格指數和生產資料價格指數在年初反彈后將回歸持續下降狀態。
　　
　　（一）2008年物價的自身發展趨勢
　　
　　在1999年1月－2007年11月數據基礎上，我們將CPI、生產資料價格指數（PPI）和生活資料價格指數（LPI）及其分類產品價格指數分解為三部分：中長期發展趨勢、中長期波動和短期波動，根據中長期發展趨勢、中長期波動和短期波動的高階差分方程（VAR）進行趨勢外推，得到各種價格指數2007年12月－2008年12月的外推趨勢值，然后依據分類產品價格在總指數中的權重合成為總指數，結果顯示：CPI及其食品、居住和醫療保健等分類消費支出價格仍將保持較強上漲趨勢，PPI及其分類產品出廠價格指數繼續保持下降狀態，生活資料及其分類產品出廠價格指數保持相對穩定狀態，全年工業品出廠價格指數將保持逐月小幅度回落態勢。
　　1、CPI及其分類支出價格仍將保持較強上升趨勢。趨勢外推結果表明，2008年CPI仍將保持較強上升趨勢，月度同比CPI將從2008年1月的106.4提高到5月的106.9，下半年有所回落，但保持在106左右，全年CPI為106.3。從分類支出看，交通通訊價格指數持續上漲，從1月的98.8提高到12月的99.5，全年平均為99.1。居住及服務價格指數小幅度回落，從1月的105.6下降到12月的104.4，全年平均為105.1。家庭設備用品及服務價格指數小幅度上漲，從1月的102提高到12月的103.8，全年平均為103。食品價格指數在上半年繼續上漲，平均為117.9，下半年回落，全年平均116.7。文教娛樂價格指數繼續保持逐月回落態勢，從1月的99.4下降到12月的97。醫療保健和煙酒價格指數相對穩定，分別保持在103.1和101.8左右。衣著價格逐月小幅度提高，從1月的98.8提高到12月的100.3。即從趨勢外推看，八類消費支出價格中只有文教娛樂價格繼續下降，其他七類均保持上漲狀態和下降幅度縮小，其中食品、居住和醫療保健三類支出價格仍將保持較高上漲狀態。
　　2、PPI及其分類產品出廠價格仍將保持下降趨勢。趨勢外推結果表明，2008年PPI總體呈下降狀態，月度同比PPI將從2008年1月的104.3下降到12月的101.8，全年PPI平均為103。從分類產品看，采掘業產品出廠價格指數持續回落，從1月的102.7下降到11月的90，12月反彈為95.2，全年平均為97.2。原材料工業產品出廠價格指數也呈逐月回落態勢，從1月的107.7下降到12月的103.9，全年為105.9。加工工業產品出廠價格指數上半年穩定在102.6左右，下半年回落到102以下，全年平均為102.2。即從趨勢外推看，2008年生產資料出廠價格指數及其分類產品出廠價格指數基本保持繼續下降狀態。
　　3、生活資料及其分類產品出廠價格相對穩定。趨勢外推結果表明，2008年生活資料出廠價格指數相對穩定，上半年穩定在103.8，下半年基本穩定在103.7，全年PPI平均為103.7。從分類產品看，食品出廠價格指數持續回落，從1月的109.4下降到12月的108.4，全年平均為108.9。衣著類產品出廠價格指數相對穩定，1-12月基本穩定在101.2左右。日用品出廠價格指數全年基本穩定在102左右，耐用消費品出廠價格指數繼續小幅度攀升，從1月的99.4提高到12月的100.4，全年平均為99.9。總體看，2008年生活資料及其分類產品價格指數相對穩定。
　　4、工業品出廠價格指數將保持小幅度回落狀態。根據生活資料和生產資料出廠價格指數的趨勢外推結果和兩者在工業品出廠價格指數中的權重，我們得到按分類產品價格趨勢外推結果計算的工業品出廠價格指數，預計2008年工業品出廠價格指數將保持逐月小幅度回落態勢，從1月的104.2下降到12月的102.3，全年平均在103.2。
　　
　　（二）月度計量分析模型的模擬預測結果
　　
　　在1992年1月至2007年12月區間月度增長率數據基礎上，我們以經濟周期理論為基礎建立了計量模型，對居民消費價格指數（CPI）、工業品出廠價格指數（IPI）、生產資料價格指數（PPI）、全社會消費品零售總額（XFR）、城鎮固定資產投資（TZRG）、貨幣供應量（M1）等指標進行模擬預測分析，結果顯示：（1）在政策中性及外部環境不發生改變的情況下，CPI全年增長6.55%；工業品出廠價格指數和生產資料價格指數年初繼續反彈，但此后回歸持續回落狀態，全年平均上漲幅度分別為3.46%和6.22%。這一結果與分類產品趨勢外推結果基本一致。（2）在考慮到已出臺緊縮性貨幣政策的滯后影響和全球經濟衰退對我國經濟增長產生不利影響的條件下，2008年CPI仍將保持1999年以來的強勁上漲趨勢，全年CPI漲幅有可能在5%左右，但工業品出廠價格指數和生產資料價格指數在年初反彈后將回歸持續下降狀態。
　　1、基準預測結果。基準預測的前提條件是：假定國內經濟保持當前平穩增長，不考慮已出臺緊縮性貨幣政策的滯后影響，2008年宏觀經濟政策保持中性，世界經濟不發生明顯衰退。在此條件下模擬預測的結果為：預計全年居民消費價格指數在消費需求快速增長、中長期發展趨勢持續攀升和貨幣供給快速增長等因素作用下維持上漲趨勢，全年漲幅將達到6.55%；工業品出廠價格指數和生產資料價格指數年初繼續反彈，但此后回歸持續回落狀態，全年平均上漲幅度分別為3.46%和6.22%。
　　2、中間情形預測結果。鑒于2007年12月25日和2008年1月央行連續兩次提高存款準備金率共計1.5個百分點，2008年貨幣供給增速必然下降，并對價格及經濟增長產生緊縮效應，假定緊縮基礎貨幣會導致M1增速下降1個百分點，同時2008年出口增速回落到20%或比2007年出口增速下降5個百分點，即基礎需求（出口和國內消費，2007年二者比例大約為1：1）增速下降2.5個百分點，從而引致工業增加值增速下降一個百分點，但不考慮次貸危機影響及全球經濟出現衰退情況，在此條件下利用模型進行模擬分析，結果顯示：工業增加值、投資、消費和M1增速均出現不同程度下降，CPI漲幅出現小幅度下降，全年平均為6.29%；工業品出廠價格指數和生產資料價格指數出現較大幅度下降，2008年11月出現負增長，全年漲幅平均水平分別為2.09%和4.77%。
　　3、全球經濟增速下降情形預測結果。2007年1月以來央行已連續11次提高存款準備金率，共計提高了6個百分點，這種緊縮措施必然對后續貨幣供給增速產生收縮作用，至少2007年6月以來的7次準備金率上調會直接引致2008年的貨幣供給增速下降。同時，美國次貸危機影響的深度和廣度超出早期預期，有引發美國經濟及全球經濟衰退的可能，這對我國出口及經濟增長必然會產生負面沖擊。假定緊縮性貨幣政策導致2008年貨幣供給增速下降2個百分點，全球經濟減速或衰退使我國出口增速回落到15%左右，工業增加值增速因此下降2個百分點，在此條件下利用模型進行模擬分析，結果顯示：工業增加值、投資、消費和M1增速均出現不同程度下降，CPI出現較大幅度下降，全年漲幅平均為5.5%；工業品出廠價格指數和生產資料價格指數出現較大幅度下降，2008年8月出現負增長，全年漲幅平均水平分別為0.75%和3.09%。
　　
　　（三）對2008年物價走勢的綜合判斷
　　
　　除國內緊縮性貨幣政策和美國次貸危機等外部沖擊外，我國物價還面臨其他外部沖擊，**為重要的是2008年1月發生的雨雪災害，2008年1月分類產品價格趨勢外推得到的CPI和PPI，以及計量模型預測的1月份CPI、PPI及IPI，均低于已公布的1月份實際物價水平（分別低0.7、0.8和2.2個百分點），說明雨雪災害對物價的影響很大。考慮到雨雪災害在2月份基本結束，對物價的直接影響主要體現在1-2月份，以后隨著工農業生產的恢復，其影響會逐步弱化，但由災害帶來的農業減產和基礎設施投資需求的增加，對3月份以后的CPI和PPI仍將持續發生影響，并在一定程度上抵消緊縮性貨幣政策的滯后影響和國外需求增速下降的負面沖擊。當然，美國次貸危機的影響還不確定，有可能引發全球經濟衰退，對我國出口增長的影響可能更大，對我國經濟形成的沖擊更為嚴重；全球經濟衰退導致的需求減少，還會引致農產品、原材料和石油價格的回落，間接引致國內相關產品價格下降。綜合考慮兩方面的因素，我們認為，2008年工業品出廠價格指數在年初反彈后，依然將回歸持續下降狀態，但2008年CPI仍將保持較強的上升趨勢，預計全年漲幅在5.5%左右。
　　
　　二、結論與政策建議
　　
　　從我國經濟運行的周期性波動規律看，2007年我國經濟增長已達到周期性運行的高峰，2008年GDP增長率將進入周期性下降階段，季度GDP增長率從2007年第三季度開始已進入小幅度回落狀態，但我國居民消費價格仍保持較強的上漲勢頭，2008年有可能出現“經濟增速下降、CPI上漲”的局面。這一現象與20世紀80年代美國出現的“滯脹”不同，目前我國經濟正處于高速增長階段，GDP增速回落、但仍處于高增長狀態，居民消費價格指數上漲，但工業品出廠價格指數和生產資料價格指數回落，并未出現全面通貨膨脹現象。同時，物價上漲、特別是食品價格上漲是在6年（1997-2003年）長期通貨緊縮之后出現的，帶有很強的恢復性上漲特征，而現階段我國經濟增長的重要特征是消費啟動滯后于投資和GDP增長率，與消費增長基本同步的CPI在經濟增長達到高峰之后繼續上漲，是正常現象。從影響因素看，物價上漲存在合理和有益的一面，如農副產品價格上漲有利于解決部分農副產品供給不足問題，理順扭曲的供求關系；勞動成本提高推動了服務價格的上漲，但這是經濟發展的必然結果，也有利于理順初次收入分配關系；原材料與燃料動力等資源性產品價格上漲，也是迫使企業節約資源、改進技術、通過市場對企業進行優勝劣汰的基本途徑。但我們更應看到物價上漲的不利方面，在采取政策措施穩定物價時，要針對結構性物價上漲所反映的深層次矛盾，著重理順體制，建立健全保障供求基本平衡和穩定物價的長效機制。
　　
　　（一）以市場為依托，進一步完善農產品供給的安全保障機制
　　
　　由農產品價格上漲引發的食品價格上漲是近年來CPI和生活資料價格上漲的主要拉動力量。農產品價格上漲由多方面因素導致，但肉蛋等部分產品供給不足是關鍵，特別是2006年豬、牛、羊存欄數減少，說明目前我國農產品的供應保障機制存在缺陷。我國人多地少，滿足結構不斷提高的居民食品消費需求，糧食生產是基礎，農副產品的作用與重要性日益提高，建議將農副產品的供給保障提高到與糧食安全同等重要的定位，建立預警機制和系統的保障扶持機制，將主要農副產品、特別是生產周期較長的農副產品供求納入監控與扶持系統，避免再次出現重要農副產品生產大幅度減少現象。短期內應繼續保持對肉蛋產品生產的扶持政策，盡快增加供給，確保農副產品供應渠道暢通。
　　
　　（二）增強對全球資源性產品生產與供給的參與力度，提高我國在資源性產品國際市場定價中的話語權
　　
　　石油、礦產品、黑色金屬、有色金屬、化工原料等原材料與燃料動力價格上漲是生產資料價格上漲的主要拉動力量。我國經濟正處于新的重化工業化階段，消費結構升級引致的經濟結構升級會持續到2020年，經濟發展對資源性產品的需求規模將持續擴大，因國內儲量有限，資源性產品的供給缺口將持續擴大，國內需求對國際市場的依存度會持續提高。同時，由于其他新興國家對資源性產品的需求也將不斷擴大，全球資源性產品價格上漲是長期趨勢。為保障供應安全，建議通過多種渠道增強我國對全球資源性產品生產與供給的參與力度，這是確保我國經濟能夠可持續快速增長的戰略需要，也有利于提高我國在資源性產品國際市場定價中的話語權，逐步擺脫目前國際礦業與能源集團對我國資源性產品進口漫天要價的被動局面。
　　
　　（三）拓寬資金運用渠道，繼續壓縮資金流動性，防止貨幣供給過快增長
　　
　　近幾年我國貿易順差大幅度增加，未來2-3年順差還會保持擴大趨勢，外匯儲備也將繼續增加，由外匯儲備增加引致的貨幣供給過快增長依然存在。為緩解資金流動性過剩和貨幣供給過快增長對物價上漲產生的壓力，建議2008年繼續擴大人民幣匯率升值的空間，進一步拓寬外匯儲備資金運用渠道，繼續鼓勵有條件國內企業的國外投資。
　　
　　（四）加快醫療保障體制改革，繼續深化完善教育體制改革，抑制服務價格過快上漲勢頭
　　
　　近年來農村義務教育實行免費，文教娛樂消費支出價格下降，應盡快落實城鎮義務教育免費措施，嚴格監督高等教育收費，防止文教娛樂消費支出價格反彈。同時，應加快城鎮醫療保健體制改革，擴大對農村基本醫療衛生體系的財政投入，盡快抑制醫療保健服務支出價格過快上漲的勢頭。
　　
　　（五）加強資產市場調控力度，整頓市場秩序，嚴厲打擊非法炒作行為
　　
　　房地產和股市等資產價格的泡沫化不僅危害經濟健康運行，也對物價上漲推波助瀾。近幾年房地產價格持續過快增長，經過多次調控尚未遏止，部分區域房地產市場已集聚了大量泡沫；股指也出現較大幅度上漲，**近經過調整后，許多股票依然存在估值偏高的現象。為防止國內資產價格泡沫化，避免資產價格泡沫化拉動物價過快上漲，2008年應進一步加強對房地產和股市的調控力度，規范市場秩序，嚴厲打擊房地產市場和股票市場交易中的非法炒作行為。
　　
　　（六）延緩資源性產品價格改革措施出臺
　　
　　鑒于2008年CPI仍將保持強勁上升趨勢，應密切關注今年物價動態，適度延緩出臺資源性產品價格改革等可能導致物價上漲的政策措施。 

 

發表于 @ 2008年07月18日 09:11:00 |點擊數（）

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