于去年10月底上市的吉峰農機，可以說是靠賒帳來提升業績的。上市不到一年，公司今年中期應收賬款大增449.59%，是當期凈利潤的27倍，位居創業板之首！對于上半年應收賬款的大幅度變動，公司解釋主要是由于2010年度購置補貼申報制度改革，補貼申報網絡系統技術支持手段不成熟引起的補貼款回籠滯后，公司“代位墊資”形成大量的應收補貼資金推后回收。事實上，公司對政府補貼的依賴也越來越強。2007年-2009年，公司補貼類銷售收入占總收入的比重分別為71.26%、73.68%和82.72%。

　　上市不到一年，創業板公司紛紛被打回原型。高成長的光環已經褪去，然而在這些業績增長的公司中，部分公司的業績還是“賒”出來的。截至昨日，上市的113家創業板公司均披露了今年中期的業績報告。數據顯示，這113家創業板上市公司截至2010年6月30日應收賬款余額高達120.97億元，凈利潤則為32.43億元，應收帳款是凈利潤的3.73倍，而主板已公布中報的公司中，應收帳款平均是凈利潤的1.08倍。

　　創業板公司應收賬款竟是凈利潤20倍以上的公司有3家，其中吉峰農機(300022)的應收賬款竟是凈利潤的27倍，位居榜首；梅泰諾(300038)則以24.87的成績位居第二。應收賬款與凈利潤之比大于10的有11家。

　　吉峰農機：應收賬款是凈利潤的27倍

　　于去年10月底上市的吉峰農機，可以說是靠賒帳來提升業績的。上市不到一年，公司今年中期應收賬款大增449.59%，是當期凈利潤的27倍，位居創業板之首！

　　上半年，吉峰農機實現營業總收入137601.32萬元，比上年同期增長68.43%；實現凈利潤2421.03萬元，比上年同期增長8.63%。而公司的應收賬款余額為65,585.27，占當期流動資產的34.77%。2009年末，公司的應收賬款為11,933.51萬元，僅半年時間，應收賬款就增加了53,651.76萬元，增長幅度高達449.59%。此外，其它應收賬款也由2009年末的2298.14萬元增至3123.54萬元，增長了35.92%。

　　近年來，吉峰農機的業績逐年放緩，應收賬款卻逐年增加。2007年-2010年上半年，公司凈利潤分別為1310.28萬元、2762.60萬元、5023.46萬元和2421.03萬元，分別同比增長1292.72%、110.84%、81.84%和8.62%，凈利潤增長率逐年下降。應收賬款方面，2007年-2009年分別為1723.67萬元、2554.88萬元、1.19億元。

　　對于上半年應收賬款的大幅度變動，公司解釋主要是由于2010年度購置補貼申報制度改革，補貼申報網絡系統技術支持手段不成熟引起的補貼款回籠滯后，公司“代位墊資”形成大量的應收補貼資金推后回收。同時，公司經營規模迅速擴張，增加了應收配套廠商的往來款項及代墊各地農機主管部門及財政部門農機購置補貼款，以及經銷商尚未回款增加。

　　隨著應收賬款的急劇增加，公司的應收賬款周轉率則是急劇地下降。報告期內，吉峰農機的應收賬款周轉率3.55，比2009年末的22.13,同比下降83.96%。對此公司竟然怪之于各省份申報補貼款項的時間周期較往年滯后。

　　吉峰農機主營業務收入主要來自農業機械產品的銷售收入，其他業務收入主要來自咨詢、維修服務費及運費收入。雖然表面上，公司上半年實現了8.63%的凈利潤增長，但這完全得益于國家農業機械補貼政策。報告期內，吉峰農機獲得的國家補貼額度高達155億元；與此同時，募集資金存放也在報告期內產生了185萬元的利息收入。

　　事實上，公司對政府補貼的依賴也越來越強。2007年-2009年，公司補貼類銷售收入占總收入的比重分別為71.26%、73.68%和82.72%。2008年公司獲得了40億元的國家補貼，2009年這一補貼額度大幅增加至130億元。