中國農業機械流通協會發布的2022年11月份中國農機市場景氣指數(AMI)為43.8%，環比提升1.6個百分點，同比下降1.9個百分點。從環比看，6個一級指數中，除農機補貼指數、庫存指數和經理人信心指數有所下降外，其余全部呈現上升趨勢，其中效益指數增幅最大，為5.4個百分點。從同比看，6個一級指數中除效益指數和人氣指數略有上升外，其余則呈現下降趨勢，其中經理人信心指數降幅最大，為8.4個百分點。6個一級指數中，全部位于不景氣區間。

　　特約分析師張華光認為：農機市場經歷了極為不平凡的2022年，這一年的變化，只有你想不到的，沒有它做不到的。在如此錯綜復雜的大環境下，AMI也變得飄忽不定，變數與不確定性輪番在各個月度上演，多年的規律被打破。剛剛過去的11月份，本來是最無特點的一個月，也是下半年最淡的一個月，但卻演繹出兩個不同的結果。結果一：在我們的預料之中，譬如環比出現小幅反彈，同比小幅下降；再譬如總指數和一級指數悉數徘徊于不景氣區間。結果二：在我們的預料之外，譬如二級、三級指數中的部分指數逆勢飄紅，有些指數竟“飄”到景氣區間，上演出“冬天里的童話”。

　　11月份AMI的基本特征

　　其一，觸底反彈，溫和增長。11月份，AMI呈現給我們的最大特征環比觸底反彈，小幅增長。雖然逆勢增長，但依然深陷不景氣泥潭。

　　其二，三起三落，跌至冰點。本月所監測的六個一級指數中，以下兩個特征表現的尤為突出：一是盡數位于不景氣區間。二是環比呈現“三起三落”。“三起”是指包括銷售能力指數、效益指數、人氣指數在內的三個指數呈現不同程度的增長，但這種增長均是基于上月大幅度下滑基礎之上，并非市場內生因素所致。“三落”是指包括農機補貼指數、庫存指數和經理人信心指數在內的三個指數呈現不同程度的下跌，其中經理人信心指數以35.74%的景氣度跌至冰點，不僅位于深度不景氣區間，且創下35個月以來的最低值。

　　其三，逆勢上行，兩指數破局。本月所監測的5個二級指數環比全線逆勢上行，呈現不同程度的增長。其中，拖拉機指數、種植機械指數破繭成蝶，挺進景氣區間。

　　AMI位于景氣區間的月度，其原因都是相似的；位于不景氣區間的月度，卻各有各的原因。形成11月不景氣的原因有以下幾個方面。一是農機市場淡季鎖定11月份AMI的大勢——位于不景氣區間；而11月環比出現的小幅增長，主要基于10月份大幅度下跌形成的“洼地”，觸底反彈所致；二是國三升國四成為11月景氣指數變局的最大因素。它讓一些指數逆勢上行：拖拉機、種植機械和田間管理機械指數均出現不同程度的較大幅度攀升，田間管理機械指數雖未進入景氣區間，但高達49.7%的景氣度，也無限接近榮枯線。11月份是國三升國四最后一個月，也成為制造商和經銷商甩國三庫存的最后機會，由此決定了與此關聯密切的機型出現較大幅度增長。它讓另一些指數跌至冰點：經理人信心指數創下新低，意味著經理人們對已經開始的12月份不抱太大希望；三是疫情影響。在今年AMI的諸多利空因素中，疫情始終是繞不過的重要因素之一。反復延宕且愈發嚴峻的疫情形勢，導致生產與經營均處于非正常狀態，讓本就清淡的市場更是雪上加霜；四是補貼驅動力減弱。本月已是補貼指數的“三連跌”，意味著驅動力位于低點。

　　從三級指數解析細分市場

　　本月變化最大的莫過于三級指數，上演了冰火兩重天的大戲。一方面一些市場逆勢攀升。大型拖拉機雖增幅較小，但連續四個月堅守于景區區間的良好業績足以讓整個行業側目。中拖雖未進入景氣區間，其高達49.8%的高景氣度也表現不俗。如果說大中拖的表現亮眼，那深松機和玉米收獲機的表現可謂瘋狂。先有深松機，以16.8%增幅，65%的高景氣度，創下月度高點；后有玉米收獲機，以18.7%的環比增幅和54.2%的景氣度，重回榮枯線以上。如果說上述市場的增長尚有理由，而下面兩個市場增長簡直就是任性甚至霸道了。一是自走輪式谷物聯合收獲機指數大放異彩，在本不屬于自己的季節，卻創下了13.9%的增幅和52.4%的景氣度。二是免耕播種機，環比增幅高達21.2個百分點，景氣度居然達到了63%，創下多年未遇的奇跡。

　　另一方面，一些指數跌入冰點。譬如自走履帶式谷物聯合收割機，在經歷的上月大幅度下跌后，本月再度下探至谷底，只剩下區區31.3%的景氣度，創下了32月以來的最低值。

　　增長的細分市場主要得益于兩個方面。一是國三升國四。11月是國三升國四的最后一個月，多數企業和經銷商為甩國三庫存降價促銷，拖拉機、玉米收獲機等細分市場的快速增長。市場調查顯示，一個品牌的拖拉機降價幅度高達10萬元以上，為甩國三庫存，也真的拼了。一些用戶擔心升級后漲價，提前消費，譬如深松機市場。二是不排除一些經銷商“預售”國三機械的可能性。從自走輪式谷物聯合收割機市場和免耕播種機市場反季節大幅度飆升即可看出其中端倪。

　　下滑市場主要原因是市場的周期性變化，譬如自走履帶式谷物聯合收割機在經過多年的高速增長后，今年出現較大滑坡本在預料之中。

　　12月份AMI走勢判斷

　　預計12月份AMI環比、同比或出現小幅下降，滯留于不景氣區間的概率較大。一、二級指數或將繼續維系在不景氣區間，多數指數環比會出現不同程度的下降；三級指數中絕大多數指數停留在不景氣區間的概率較大。

　　12月份最大的利空因素莫過于國三升國四對市場形成的巨大沖擊。12月1日，市場開啟國三升國四模式，國四機型正式登場，國三機型隨之叫停，對市場需求的沖擊自此開始，并將延續到明年全年，12月或將成為市場由盛轉衰的拐點。國四機型的運行，對市場形成的巨大影響表現在以下幾個方面：其一，升級最突出的效應是因升級導致不少用戶提前購買，嚴重透支后市場，12月份正在此影響的覆蓋下；其二，升級后的產品價格上揚已經成定局，漲價形成的市場上行壓力不容小覷；其三，許多企業雖然在國四產品上做了充分準備，但國四產品的適應期依然會對近期市場產生重要影響，譬如12月份的市場。

　　利空因素不僅限于國三升國四，下面利空因素也為我們敲響了警鐘。一是從政策端分析。農機補貼呈現三大利空影響，對市場需求形成一定壓制。第一，農機補貼指數已經走出“三連跌”，意味著驅動力明顯減弱；第二，今年不少區域農機補貼透支，驅動力下降；第三，單臺補貼額度下調，對市場信心造成一定影響。二是市場價值鏈分析。第一，從制造端看，生產企業或開啟商務年會模式，或進入生產準備階段，或收取應收賬款，市場銷售處于“休眠”狀態。第二，從銷售端看，經銷商處理國三庫存隨著國四機型的運行基本停滯，清倉盤點，收取賬款成為其主要工作。第三，從消費端看，12月正值農機市場淡季，農村或進入“休閑”模式，或開啟生意模式，農機需求疲軟。三是從疫情影響分析。近期疫情在不少區域市場持續發酵，對生產與銷售均產生了一定影響。

　　從AMI內生動力和多年形成的發展規律分析。第一，經理人信心指數環比大幅度下跌7.4個百分點，且創下35個月以來35.74%的超低景氣度，折射出經理人對12月份市場信心的低預期，預示著11月份市場上行壓力較大；第二，庫存指數在經歷了“三連跌”后，本月位于40.1%的低位，且進貨總額、庫存總額持續大幅度下降，經銷商去庫存意愿表現的較為強烈反映出多數經銷商對12月份市場不抱太大希望；第三，同比下降的判斷主要基于去年較高的景氣度，去年12月份52.2%的較高景氣度為今年設置了較高的“門檻”；第四，從AMI近年走勢分析，雖然自2017-2021年連續五年，12月環比均出現不同程度的增長，但并不能以此作為判斷今年市場的依據。因為今年面臨的諸多利空因素十分強烈，12月份環比下降的概率較大。