4月6日上午，新鄉市花溪科技股份有限公司(股票簡稱：N花溪/花溪科技，股票代碼：872895.BJ)在北交所上市。公司本次發行價格為6.6元/股，發行市盈率為13.96倍，募集資金總額為9240萬元(若行使超額配售權為1.06億元)，用于年產5000臺農業收獲機械智能升級改擴建項目以及補充流動資金。

　　本次發行，公司在戰略配售環節引入9家戰投，其中國資背景的河南農村鄉村振興投資有限公司獲配70萬股，新鄉新投科技創新合伙企業(有限合伙)獲配50萬股，開源證券、華鑫證券獲配30萬股；網上投資者中，最終2.38萬戶投資者獲配股票。

　　花溪科技專注于打捆機系列產品的研發、生產和銷售，是國內打捆機行業龍頭、國家專精特新“小巨人”企業。自2015年起，公司先后研制出牽引式撿拾型打捆機、與小麥收割機配套的掛接式打捆機；2018年推出牽引式粉碎型打捆機，實現全面秸稈打捆的延伸；2020年推出更高效的牽引式兩道繩、三道繩方捆打捆機，不斷提升產品配置和豐富產品系列，形成了打捆機產品專業化、系列化的經營格局。2018年，公司“花溪玉田”被認定為“中國馳名商標”；2021年，公司方捆打捆機國內銷量第一。

　　受益于農機購置補貼惠農政策的持續、秸稈綜合利用領域的深化，以及牲畜飼料價格上漲的拉動作用，國內打捆機市場快速發展，公司緊抓市場機遇，經營業績水漲船高。2019~2021年，公司營業收入分別為0.99億元、1.38億元、1.74億元；歸母凈利潤分別為0.15億元、0.27億元和0.28億元，營業收入和歸母凈利潤三年復合增長率為32.89%和35.91%。公司本次登陸北交所，募集資金用于產能提升、人才引進以及增強業務靈活性，進一步鞏固行業龍頭地位。

　　競爭優勢突出

　　上市后積極擴產

　　打捆機主要用于對稻草、麥草、棉稈、玉米稈、油菜稈等農作物秸稈和牧草的收獲打捆，具有壓縮打結等功能，能將散狀物料打成圓捆或長方捆，方便后續運輸的儲存，是種植業、畜牧業不可或缺的農機設備。根據已獲得購置補貼的打捆機數量估算，2020年中國打捆機市場整體容量約為32.54億元。《中國農業機械工業年鑒2021》指出，我國打捆機保有量僅為美國的0.1%，市場增長空間巨大。

　　從需求驅動因素看，近年來打捆機市場呈現出較快發展勢頭。一方面，打捆機是國家積極推廣的秸稈綜合利用領域不可或缺的專業機械。打捆機在秸稈綜合利用政策及“糧改飼”等各項政策的推動下，逐步進入發展快車道。近年來，國內農作物秸稈打捆面積實現較快增長。據中國農林業機械工業協會統計，2015~2020年秸稈打捆面積從3873.64千公頃增長到11586.57千公頃，4年累計增長7694.93千公頃，年均增長24.46%。此外，近年來國內牲畜飼料價格整體呈穩中向上趨勢，帶動畜牧業機械市場的穩定增長，進而推動打捆機需求增長。

　　另一方面，自2004年出臺農機購置補貼政策以來，補貼支持強度和范圍不斷加大，政策效果持續顯現，截至2020年底，國家財政累計投入2392億元，扶持3800多萬農民和農業生產經營組織購置各類農機具4800多萬臺(套)；全國農作物耕種收綜合機械化率71%，小麥、水稻、玉米等主要農作物耕種收綜合機械化率均已超過80%；“十四五”發展規劃提出，至2035年農作物耕種收綜合機械化率提高到75%，推進農業綠色轉型，進一步推動農機普及。目前，花溪科技所售產品已取得農機購置補貼資質認證，具備較強市場競爭力。

　　從供給側看，公司競爭優勢突出，具備較強的供應能力。首先，公司地處河南省農機工業聚集區，產業配套能力強，集群效應明顯，具備集規模、成本、響應速度以及產能擴張為一體的綜合競爭優勢。其次，公司重視新產品及新工藝的開發，技術骨干長期從事打捆機的研究與開發工作。在服務方面，公司對全國范圍的三包服務進行監督管理，對售后產品提供完善的技術服務。農機產品均采用北斗定位，可以對打捆作業狀態進行實時監護，提升服務效率。

　　招股書顯示，報告期內，公司產能持續增加，從1825臺增加到3000臺，打捆機產品產銷率逐年上升，分別為92.60%、93.65%、100.04%和113.07%。通過募投項目“年產5000臺農業收獲機械智能升級改擴建項目”，公司產能將提升至5000臺，同時增加自動裝配生產線、焊接機器人及激光切割機的應用，進一步提升產品品質和生產效率。

　　技術升級引領產品創新

　　國內農機行業起步較晚，全行業處于補短板和智能化同步發展的關鍵階段。公司重視新產品及新工藝的開發，并自2013年起成為高新技術企業，擁有7項發明專利權、41項實用新型專利權和3項外觀設計專利權，均已應用在主要產品中。報告期內，公司核心技術產品收入占營業收入的比例分別為77.66%、89.08%、88.90%和89.73%，呈現出穩健提升的良好態勢。

　　公司主要產品牽引式方捆打捆機，本身即是多項技術、多重功能的高度集合，技術優勢在多個方面得到體現。

　　例如，公司在行業內率先采用“五排彈齒梁撿拾器”和“‘人’字形狀喂入撥草叉”(雙撥草叉)，使機器的喂入量得到提高，并且降低了機器的撿拾損失率。打捆機推草壓草機構采用活塞專用防擠草軸承及防撞刀裝置，使產品的有效度(可靠性指標，按生產查定18小時有效度計算)達到100%，高出國家標準2個百分點。打結機構內穿繩鋼針采用雙阻尼穩定裝置，減小了穿繩鋼針擺動慣性，提升了設備可靠性。與農業農村部門關于打捆機生產查定要求標準相比，草捆密度(基于小麥秸稈)高出8.7kg/m^[3]，成捆率和規則草捆率均為100%，較標準高出2個及5個百分點。

　　2022年，公司成功研發六道繩大型方捆機，目前已具備批量生產的條件。此前，采用國內企業生產的小型打捆機作業時，跨區運輸需進行拆捆并二次加壓再裝車運輸，運輸成本較高；六道繩打捆機的草捆密度高、草捆大，長途運輸也無需二次加壓，運輸成本低。資料顯示，大型方捆機每臺機器每天作業玉米秸稈可達300~400捆，每捆重量在0.3~0.5噸，比小方捆效率高10倍以上。

　　根據市場調研，大方捆打捆機現有市場保有量約1000臺，總需求量預計在20000臺以上，未來大方捆打捆機享有10倍以上的成長空間。公司研發的大方捆單臺售價約100萬元，遠低于國外同類產品170萬元一臺，有望打破外國公司的壟斷。

　　從長期看，中信證券研報指出，智能、復合、高效是我國農機未來發展方向，智能化、無人化、環保化理念引領全球農機未來。2021年3月開始，公司所產打捆機安裝北斗衛星定位系統，能夠通過智能監控云平臺，對打捆機作業狀態進行持續跟蹤和路徑回放。

　　公司表示，在北交所上市后，站在新的起點，花溪科技將牢牢把握市場機遇，以更堅定的創業初心、更長遠的戰略目標、更務實的發展舉措，奮力開創企業發展的新篇章。面向未來，公司將持續推進管理創新、科研創新和工藝創新，推動資源高效利用，提高產品質量和服務水平，加快自身的發展，積極對接資本市場，取得更優異的成績。